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东兴证券外贸金融数据改善政策宽松仍将延续

发布时间:2019-08-16 17:29:29

东兴证券:外贸金融数据改善 政策宽松仍将延续 2014-10-20 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

投资摘要:

CPI创年内新低,PPI弱势延续。9月CPI同比上涨1.6%,创年内新低。9月PPI同比下降1.8%,工业通缩明显,产能过剩问题仍然比较严重。近期国际大宗商品价格下行对工业品价格形成的压力也有所加大。受总需求不足和淡季影响,未来PPI有可能继续下行,部分产能过剩行业盈利存在继续恶化的可能,未来政策宽松力度和可能性加大。

出口同比增速创新高,大宗商品低价促进口。9月出口同比增速为15.3%,为19个月以来的快增速;主要大宗商品进口均价普遍下跌。9月一般贸易出口继续回落,外贸自主能力有所下降。鉴于出口贸易数据波动较大,复苏基础不牢固,巩固出口回升态势仍需稳定的政策推动。

信贷及M2增速超预期,信贷结构改善。9月M2同比增长12.9%,是剔除去年同期“冲时点”因素影响后的可比口径数据。M2增速的回升显示央行货币放松的政策效果。9月新增人民币贷款8572亿元,其中新增中长期贷款占比61.2%,中长期资金供给略有改善。9月社会融资规模为1.05万亿元,比上月多945亿元,创3个月来新高。表内业务较上月明显增多,社会融资结构优化。宏观经济下行压力大,货币政策的放松仍有必要性。

定向宽松继续实施。央行继9月向国有银行发放5000亿SLF之后,10月向多家商业银行提供流动性以促进贷款发放。预计在房贷政策调整及定向宽松政策实施之后,短期内经济有望维持平稳增长态势。

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