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求解规模滞涨基金寄望储蓄搬家

发布时间:2020-09-17 11:10:32
求解规模“滞涨”基金寄望“储蓄搬家” 为何当M2从40.34万亿元增长到69.97万亿元,公募基金管理的资产却从3.2万亿元下滑至2.5万亿元?公募基金两年多来的窘境,缘于2007年的高位持续营销和发行新基金让基民损失惨重。 本刊袁京力/文 在11月29只基金扎堆银行销售之时,基金发行分化的现象出现了。12月3日结束发行的嘉实新主题动力募集63亿元;而浦银安盛基金则在11月26日宣布延长浦银安盛沪深300指数增强基金的募集期,最初设定在11月30日结束募集的产品最终延迟到了12月8日。 苦乐不均!这个2010年岁末的销售现状,也是接受采访的多位基金公司负责销售的高管对2011年的市场判断,而储蓄能否适当搬家成为他们的最大期待,但他们的期许很可能落空。 储蓄搬家下的规模扩张 基金规模的扩张离不开储蓄搬家的支持。 历史上,真正具有持续性的储蓄搬家只有两次:第一次是1999年至2000年,央行数据显示,1999年的7月、10月和11月储蓄出现负增长,去年储蓄增加额比1998年少了900亿元;2000年5月、7月和10月银行储蓄为负增长,全年减少达1500亿元。 另一次则是发生在2006年、2007年。2007年的4月、5月、7月至10月的六个月中,居民户存款相继出现负增长,其中10月份单月银行储蓄减少5000亿元,全年更是达到惊人的9589亿元。 第二次储蓄搬家的直接受益者为公募基金。Wind数据显示,截至2007年底,58家基金公司管理的基金资产净值(不包括QDII基金)达3.2万亿元。 不过,在监管层出于规避风险暂停新产品的发行之后,市场缺乏后续的子弹,最终也导致高位买入的基金被套牢。 据银河证券基金研究中心的一份报告,在2007年,通过基金进入股市的资金在1万亿元左右,而这些投资者因为市场大跌而损失惨重。 此后,每逢反弹市,基金投资者就会净赎回。即便是在2009年,新发基金超过4000亿元,但基金总份额仍减少1146亿份。 以致南方基金总经理高良玉在他的微博中感叹投资者赎基太急。他表示,昨天(12月13日)股市大涨,基金又现净赎回,这种现象历史上反复发生,说明我们的投资者教育工作仍做得不够。 此外,在2009年的7月、8月和10月出现了储蓄存款的负增长。相应地,7月份华夏沪深300募集资金高达247亿元,并在8月出现了基金发行的小高潮,但此后的市场下跌让这种趋势受到遏制。 在2010年10月,储蓄存款再次出现搬家现象,当月住户存款减少7003亿元,创历史新高,但基金发行数量相对较少,而11月募集610亿元创出年内新高。 当乐观预测遭遇无奈事实 11月份基金发行的乐观一度让基金公司高管感到乐观。 总部在上海的一家基金公司总经理已经在内部的工作会议上表示,2011年将是资产管理业的黄金发展期,其理由是美国的量化宽松政策和国内市场充裕的流动性。据了解,在基金公司中持这种观点的并不在少数。 事实上,他的观点也得到了央行数据的支持。据央行12月14日公布的消息,2010年第四季度,由中国人民银行在全国50个城市进行的两万户城镇储户问卷调查显示:45.2%的城镇居民倾向于更多投资(如购买债券、股票、基金等),37.6%的倾向于更多储蓄,17.2%的倾向于更多消费。 在各主要投资方式中,房地产投资以26.1%的相对高值继续成为居民投资首选,其他依次为基金理财产品20.4%,股票投资14.8%,皆比上季有所提高。 从今年来看,按照晨星分类的300多只股票基金中,超过100只主动管理的基金获得了正收益,而同期上证指数跌幅接近10%。 国信证券研究所的一份报告指出,通过对过去5年基金规模、居民储蓄、GDP和A股市值的占比进行回归和分析,预计到2014年,公募基金的规模中值在5.5万亿元到7.1万亿元之间,年均复合增长可达20%。 不过,预测和事实却是两回事,特别是进入11月份,一些基金公司的高管并没有如此乐观。 最近,基金发行又现艰难的现象,业绩较好的嘉实基金发行的嘉实主题新动力募集了63亿元,但实力与其比肩的基金公司发行的规模却在20亿元以下,甚至再次出现基金募集额为个位数的情木工机械仿形铣床况。 在基金产品扩容速度较快的情况下,拥挤在银行渠道的基金将更难卖。总部在北京的一位基金公司负责销售的高管向表示。 而且,明年的市场走势能否支持基金募集井喷也是一个问题。 一定要有防爆地漏生产厂家比较明显的赚钱效应才行,除非明年出现大的行情,否则老百姓还是愿意把钱存在银行获取微薄的利息,但基本面似乎不是那么好。上述基金公司高管表示。 倚重的力量在哪里? 而银行对基金销售的不给力也令基金颇为无奈。 最受基金欢迎的是招商银行。据知情人士透露,该行在今年代销的基金超过3000亿元,有望成为基金销售规模最大的商业银行。 招商银行所采取的策略与众不同:一是不以存款作为考核指标,而是看客户的综合资产增加;二是客户基础相对较高,具有稳定的现金流入。 据深圳一家基金的投资总监表示,公募发行专户比较愿意找招商银行销售基金,该行2000万元以上现金资产的客户达1.2万个,合计的资产达到2400亿,这是基金倚重的群体。 据深圳一位长期与银行打交道的基金分析师透露,在众多银行中,唯有招商银行最早从事FOF基金的产品开发并组建了团队,对基金的销售也最专业、最了解,而其他行尚不具备这样的人员配置。 这造成了其他银行客户经理基金销售的短视行为,基金销售规模自2009年以来并没有明显增加。现在银行的客户经理很多情况下是让客户赎回老基金、认购新基金。上述总部在北京的基金公司高管表示。 因此,基金业出现了较高的赎回率。据业内人士透露,以募集规模较小的QDII基金为例,在南方的两家基金公司的QDII产品在打开赎回之后一度分别只有1亿元和7000万元的规模,而其最初的募集额均超过了5亿元。 上海证券基金研究中心为本刊提供的数据显示,美国家庭购买的基金,47%是通过专业的投资顾问,33%是通过基金公司、基金超市、折扣商和专业投资顾问,11%是借助聚氨酯筛网基金公司、基金超市和折扣商,另外9%来源于其他渠道。而专业投资顾问包含全职服务的经纪人、单独的金融规划师、银行和存款机构的客户代表、保险代理人等。 以2007年为例,超过65%的基金是通过券商和专业投资顾问实现销售。 但国内尚不具备这样的条件。尽管目前不少券商销售基金并充当顾问的角色,但真正愿意在此方向努力的毕竟是少数,一些券商研究所依靠与基金公司合作产品开发就能获取丰厚的回报,对于充当投资顾问意兴阑珊。
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